AKTUÁLNY STAV FINANCOVANIA PODNIKATEĽSKÝCH POTRIEB SLOVENSKÝCH PODNIKOV

Transcription

1 AKTUÁLNY STAV FINANCOVANIA PODNIKATEĽSKÝCH POTRIEB SLOVENSKÝCH PODNIKOV Pavel Škriniar, Miroslav Kmeťko ÚVOD Podniky sa objemom úverov dostali na predkrízové úrovne, avšak finanční manažéri mierne zmenili preferencie týkajúce sa bánk. O financovanie svojich zámerov žiadajú čoraz častejšie zahraničné bankové domy. Výsledkom je silnejší konkurenčný boj medzi bankami, čoho výsledkom je úprava obchodných podmienok ale i znižovanie úrokovej sadzby. Úvery sú totiž najčastejšou formou financovania slovenských podnikov. Na základe údajov Štatistického úradu Slovenskej republiky a bankových štatistík Národnej banky Slovenska prostredníctvom komparácie a analýz mapujeme súčasnú situáciu na slovenskom trhu úverov určených pre podnikovú sféru. Zamerali sme sa na objem úverov, typy poskytnutých a poskytovaných úverov a sídlo banky poskytujúcej úvery. 1 RAST EKONOMIKY ZNAMENÁ DOPYT PO ÚVEROCH Vývoj HDP Slovenska je ovplyvňovaný štyrmi hlavnými zložkami: vývoz, dovoz, spotreba a investície 1. Spotreba pomáhala ekonomickému rastu do vzniku hospodárskej krizy v roku Odvtedy jej vplyv mierne klesol a od roku 2011 prakticky stagnuje. Rast ekonomiky v rokoch 2009 až 2011 bol podporený predovšetkým zvyšovaním investícií a od roku 2011 sa začali roztvárať nožnice medzi exportom a importom. Pozitívny rozdiel medzi vývozom a dovozom udržuje ekonomický vývoj v kladných číslach a očakávané hospodárske zlepšenie v Eurozóne prostredníctvom požiadaviek na slovenský export tomu iba pomôže. Rast domácej spotreby a taktiež rast investícií síce pomohli zvýšiť HDP, no v súkromnom sektore je naďalej prebytok výrobných kapacít. Export a domáca spotreba sú determinantom, ktoré ovplyvňujú finančné potreby domácich podnikov. V prípade, že výrobné kapacity podnikov prekročia 80-percentnú využiteľnosť, podniky automaticky zvýšia svoj dopyt po investíciách. Tým vznikne priestor pre potrebu financovania a teda záujem o bankové úvery. V súčasnosti majú podniky najväčší záujem o krátkodobé financovanie, ktorým riešia prevažne prevádzkové činnosti. Na tieto ciele využívajú väčšinou povolené prečerpanie na bankových účtoch, pomenej prevádzkové úvery. Podľa štatistických údajov Národnej banky Slovenska majú slovenské výrobné podniky od bánk požičaných viac než 32 mld. eur, pričom banky celkovo poskytli úvery vo výške približne 41 mld. eur. Každý mesiac pritom poskytnú banky podnikom úvery v celkovej výške na úrovni 1 mld. eur. Obr. 1: Úvery nefinančných podnikov, Index 1Q2009=

2 1Q08 3Q08 1Q09 3Q09 3Q10 3Q11 3Q12 3Q13 Slovenské výrobné podniky majú podľa štatistických údajov Národnej banky Slovenska od bánk požičaných viac než 32 mld. eur, pričom banky celkovo poskytli úvery vo výške približne 41 mld. eur. Každý mesiac pritom poskytnú banky podnikom úvery v celkovej výške na úrovni 1 mld. eur. V porovnaní s HDP sa zadlženie mierne zvýšilo, keď od roku kleslo z hodnoty približne 53 % v roku 2009 na 46 % v roku Obr. 2: Zadlženie nefinančných podnikov, úvery k HDP* 54% 52% 50% 48% 46% 44% 42% 40% Zdroj: [1], [2]prepočty VÚB a autorov *Poznámka: štvrťročné, anualizované údaje sezónne očisteného HDP Od začiatku tohto roka banky zvýšili svoje pohľadávky voči nefinančným podnikom o necelých 190 mil. eur. Podniky postupne splácajú úvery na nehnuteľnosti a o nové nežiadajú, kreditné karty sa využívajú vo veľmi malej miere, za čím možno hľadať predovšetkým výšku úrokovej sadzby. Tá sa pohybuje medzi 19 a 20 % ročne, kým pri ostatných typoch úverov sa úroková sadzba pohybuje pod 5 %. Zo štatistík taktiež vyplýva, že podniky presunuli svoj záujem o prefinancovanie smerom k strednodobým úverom (1-5 rokov), keďže klesá záujem o krátkodobé a dlhodobé úvery. Tabuľka 1: štruktúra úverov pre podniky celkom s dohodnutou úrokovou sadzbou k 8/2014 stav k 8/2014 kumulovane 1-8/2014 Celkom (v tis. eur) 100,00% prečerpania a revolvingové úvery 25,84% z toho: kontokorent 14,35% kreditné karty 0,01% -19 úvery na nehnuteľnosti 14,43% ostatné úvery 59,72% Krátkodobé úvery 35,74% Dlhodobé 1-5 rokov 25,11% Dlhodobé nad 5 rokov 39,15% , prepočty autorov 2 ZMENA SADZIEB A PODMIENOK NAŠTARTOVALI ÚVEROVANIE V období záverečných mesiacov roka 2008 boli podnikateľské subjekty vystavené nelichotivej situácii. Banky odmietali financovať nielen projekty, ale sprísnili aj podmienky pre financovanie prevádzkových činností podnikov. Banky mali obavy z neistôt budúceho vývoja a prejavovalo sa to v úrokových sadzbách úverov, z dôvodu narastajúceho množstva nesplácaných úverov sa sprísňovali podmienky ich poskytnutia a zníženie financovania sa následne pretavilo do poklesu výrobnej činnosti podnikov. V súčasnosti majú však banky dostatok kapitálu a ten sú nútené niekam umiestniť. Preto sa ich ochota úverovať podniky zvyšuje, čo im uľahčuje aj pokles nesplácaných úverov pod 10 % hranicu, keďže umožnil poľavenie v podmienkach poskytnutia úverov.

3 4Q07 2Q08 4Q08 2Q09 4Q09 2Q10 4Q10 2Q11 4Q11 2Q12 4Q12 2Q13 4Q13 1Q08 1Q09 1Q14 Úvery sú najdostupnejšou a teda i najčastejšou formou financovania všetkých typov slovenských podnikov. Z objemu nových úverov pripadá v kategórii prevádzkových úverov iba 6,4 % malým a stredným podnikom, no v investičných úveroch je ich podiel 27,4 %. Tieto podniky však začínajú využívať na získavanie kapitálu emisie dlhopisov a napodobňujú tak správanie veľkých podnikov, ktorým sa darí umiestňovať svoje dlhpisy na trh už dlhšie obdobie. Ide o trend, ktorý sa bude v nasledujúcich rokoch rozvíjať, no do objemu získaných prostriedkov ide zatiaľ o zanedbateľnú formu financovania. Dlhopisy sú totiž určené predovšetkým pre väčšie objemy a dlhšie splatnosti, než sú poskytované bankové úvery. Úver je zároveň administratívne jednoduchší a pri vzniku problémov sa jednoduchšie komunikuje s bankou než s množstvom veriteľov. Dlhopisy sú zároveň určené na prefinancovanie skôr investičných zámerov podniku, pričom banky prefinancovávajú prevažne prevádzkovú činnosť podnikov. Z nasledujúcich tabuliek vidieť ochabovanie záujmu o prefinancovanie nákupu nehnuteľností a výrazný rast strednodobých úverov, z čoho možno vidieť záujem podnikov o investície. Investície sú totiž spojené výlučne s dlhodobými úvermi. 3 ZÁUJEM O ZAHRANIČNÉ ÚVERY Od roku 2009 sa postupne zvyšuje podiel úverov poskytnutých zahraničnými bankami. O takúto formu financovania majú záujem hlavne podniky, ktoré sú súčasťou nadnárodných spoločnosti. Materské spoločnosti so sídlom v zahraničí majú totiž dlhodobé obchodné vzťahy s bankami v domácej krajine, čo využívajú aj pri financovaní svojho rozvoja v nových krajinách. Podiel úverov zahraničných bánk sa za posledných päť rokov zvýšil z 10,5 % na 12,55 % a očakáva sa jeho ďalší nárast už aj z dôvodu, že o úvery zo zahraničia môžu začať žiadať domáce podniky bez zahraničnej kapitálovej účasti. Obr. 3: Podiel zahraničných úverov na celkových úveroch nefinančným podnikom 42% 40% 38% 36% 34% 32% 30% Obr. 4: Úvery nefinančným spoločnostiam, eur mld Úvery zo zahraničia Ostatné domáce úvery Úvery od domácich finančných inštitúcii

4 1Q09 1Q14 Obr. 5: Úvery nefinančným podnikom, Index 1Q2009= celkové úvery zahraničné úvery domáce banky Zdroj: NBS - štvrťročné finančné účty ZÁVER Oživenie ekonomického rastu prináša potrebu prefinancovávania podnikateľských aktivít. Na jednej strane sú to prevádzkové čínnosti, ktoré sú vyvolané zvyšujúcou sa spotrebou obyvateľstva ale i rastom exportu. Tak zvýšenie exportu ako i spotreby obyvateľstva nútia podniky vyrábať vo väčšom množstve a teda sa zvyšujú nároky na prevádzkový kapitál. Na druhej strane limitované výrobné kapacity nútia podniky hľadať kapitál pre svoje rozširovanie, a preto zvyšujú svoj záujem o dlhodobé zdroje kapitálu. V oboch prípadoch je najdostupnejšou formou financovania bankový úver. Ide o najčastejší zdroj financovania podnikov, pretože nevyžaduje takú administratívu spojenú so získavaním i udržiavaním ako napríklad emisia dlhopisov. Zvyšovanie ochoty bánk spolupodieľať sa na financovaní výrobnej činnosti podnikov je podporené aj prebytkom kapitálu v ich súvahách a následnej potrebe umiestňovať ho na trh. Zo štatistík Národnej banky Slovenska evidujeme v posledných piatich rokoch zvyšujúci sa podiel zahraničných bánk na financovaní slovenských podnikov. Ide väčšinou o financovanie dcérskych spoločností. Holding so sídlom v zahraničí takýmto spôsobom využíva svoju veľkosť a existujúce obchodné vzťahy s bankami. O úver tak nežiada jeho dcérska spoločnosť na Slovensku, ale materská spoločnosť zahraničnú banku. Preto možno očakávať zvýšenie konkurenčného boja o slovenského klienta zo strany bánk so sídlom na Slovensku, pretože otvorený európsky finančný trh umožňuje využívať domácim podnikom aj ponuku zahraničných bánk. Trend v úverovaní slovenských podnikov zahraničnými bankami je zjavný a pre podniky pôsobiace v slovenskej ekonomike ukazuje smer, ktorým sa môžu uberať. Na druhej strane, pre slovenské banky to znamená prehodnotenie doterajšej ponuky úverov a ich podmienok, aby zotrvali konkurencieschopné. Kým doteraz o úvery zahraničných bánk žiadali predovšetkým materské spoločnosti podnikov podnikajúcich na Slovensku, v budúcnosti to môžu byť aj podniky s výlučne slovenskou akcionárskou štruktúrou. Existujúca voľnosť na európskom finančnom trhu totiž sťažuje podnikanie bánk v tých krajinách, v ktorých uplatňujú prísnejšie podmienky pre úverovanie. Pre podniky je voľný pohyb kapitálu zároveň jedinečnou možnosťou prístupu k výhodnejšiemu prefinancovaniu ich podniakteľských potrieb. Pre slovenský bankový sektor je trend financovania zahraničnými bankami výzvou, ktorej potrebujú čeliť. Jedinou správnou odpoveďou je úprava cien kapitálu a podmienok jeho poskytovania. Avšak iba do tej miery, aby stále spĺňali štandardy stanovené slovenskou legislatívou a Národnou bankou Slovenska. LITERATURA [1] Stránky európskej komisie, ec.europa.eu/eurostat [2] Národná banka Slovenska, [3] Štatistický úrad SR, [4] VÚB banka,

5 Adresa autorů: Ing. Pavel Škriniar, PhD. Ekonomická univerzita v Bratislave, Fakulta podnikového manažmentu, Katedra podnikových financií pavel.skriniar@euba.sk Ing. Miroslav Kmeťko, PhD. Ekonomická univerzita v Bratislave, Fakulta podnikového manažmentu, Katedra podnikových financií mkmetko@yahoo.com ACTUAL CONDITION OF CORPORATE FINANCING IN SLOVAK REPUBLIC Abstract Boosting economic growth brings the need refinanced business activities. On the one hand there are the operational activities that are caused by increased consumption of the population as well as export growth. On the other hand, the limited production capacity, forcing companies to seek capital for their expansion, and therefore increase their interest in the long-term capital resources. In both cases it is the most accessible form of financing bank loan. This is the most common source of corporate financing, it does not require such administration connected with obtaining and maintaining such as bond issue. Increasing willingness of banks to participate in financing the production activity of enterprises is also supported by the surplus of capital and need to be placed on the market. In the last five years, an increasing share of foreign banks in the financing of Slovak enterprises. These are mostly finance subsidiaries in which the holding of foreign origin using its size and existing business relationships with banks. Key words korporate finance, domestic and forreign debt, JEL Classification G30